2011.04.04 Human Stem Cell Institute hat Rechnungslegungsstandards veroffentlicht. Der Umsatz stieg um 30,5% auf 189,854 Millionen Rubel erreichen. OIBDA erreichte 22,640 Millionen US-Dollar, um mehr als 30%, der Reingewinn ging um 25%, nachdem sie auf 17,468 Millionen Rubel gefallen. Die Ergebnisse waren schlechter als erwartet. Der Gro?teil der Umsatze sind noch fur Einnahmen aus den Diensten des Zauns, Trennung und Lagerung von Nabelschnurblut-Stammzellen bilanziert. Die Gesamtzahl der Proben stieg nur um 0,2% und belief sich auf 3021, ebenso wie in Gemabanke zum 31. Dezember 2010 11 218 Proben gespeichert. So ein kleines Anstieg ist auf den Ruckgang der Nachfrage der Verbraucher nach solchen Dienstleistungen zugeschrieben werden. Im Jahr 2011 der positive Trend durch die Einfuhrung neuer Dienstleistungen, Marketing-Strategie verscharft, sowie im Zusammenhang mit der allmahlichen Erholung der Konsumnachfrage. Nach den Erwartungen der Ende dieses Jahres die Zahl der neuen Proben gro?er als 3500. Auch nicht uber den ukrainischen Nabelschnurblut Gemafond, die weitere 1.000 Proben geben wird vergessen. In diesem Fall nimmt die Bank etwa 50% des Marktes in der Ukraine. HSCI ist auch aktiv das Netzwerk von Niederlassungen in Russland. Ursache deutlichen Ruckgang des Reingewinns und OIBDA ist eine Erhohung des Anteils an den Kosten des Umsatzes von 61,9% auf 73,6%. Uber 44% der Kosten fur Gehalter, Werbung und andere Ausgaben aufgewendet. Die Kosten fur Gehalter und Werbung stieg um mehr als 2 mal mehr als das Zwolffache Anstieg der sonstigen Aufwendungen, erklart der IPO-Kosten und die Wahrung der offentlichen Status. In diesem Zusammenhang fiel OIBDA Marge von 23% auf 12%. Im Jahr 2011 erwartet die Fortsetzung der positiven Dynamik bei den Einnahmen, die durch mindestens 30% wachsen wird. Dies wird durch mehrere Faktoren. Erstens, weiterhin Einnahmen aus den Diensten wachsen Gemabanka, zweitens die Ergebnisse des Jahres 2011 wird der Verkauf von Medikamenten und anderen Dienstleistungen betreffen. So begann der erste Verkauf von Dienstleistungen SPRS-Therapie Ende 2010 und die ersten Ergebnisse konnen wir sehen, bis zu 1,2 Quartal 2011 auch in der zweiten Halfte dieses Jahres beginnen kann Neovaskulgena Verkauf. All dies wird auf die Tatsache, dass zum Jahresende das Ergebnis auf 250 Millionen Rubel uberschreiten fuhren. Rentabilitat vielleicht ein bisschen zu erholen, aber es ist unwahrscheinlich, diese Zahl wird deutlich, wie Marketing-Kosten nicht reduziert werden wachsen, zumal Umsatz Neovaskulgena und SPRS-Therapie begann. EBITDA-Marge wird voraussichtlich 15-17% erreichen. HSCI notiert aktuell mit einem Abschlag gegenuber Gleichaltrigen durch mehrere EV / S, aber mit einem Aufschlag von mehreren EV / EBITDA. Kursziel - 13,28 reiben. In diesem Preis festgelegt ziemlich konservativ Umsatzwachstum im Jahr 2011 auf dem gleichen Niveau wie im Vorjahr. Er kann jedoch sehr viel hoher sein, aber es wird in der zweiten Halfte des Jahres klar, und dann das Kursziel erhoht werden kann. Anastasia Loktev, Anton Safonow investcafe
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