Neubewertung der Anteile an Rosneft

2011.01.04 Wir hatten eine Neubewertung der Rosneft-Aktien auf die neue Gesellschaft die Plane, Veranderungen im Steuersystem, steigende Olpreise und unsere Annahmen uber die Verlangerung von Vergunstigungen fur Vankor. Nach unseren Schatzungen wird der Fair Value einer Aktie von Rosneft bei $ 11,4, was bedeutet Aufwartspotenzial von 25%. Bis heute bleibt der bestimmende Faktor des Wachstums in der Wert der Aktien von Rosneft gunstigere steuerliche Behandlung fur Vankor. Wird der Vorschlag Igor Setschin, um die Vorteile, die Ende 2013 wird von der Regierung genehmigt werden zu verlangern, wird Rosneft Lage sein, uber 11000000000 $ sparen, aber im Jahr 2011 die Steuerentlastung wird es 3300000000 $ bringen, die sich auf 15% vom Preis EBITDA. Wir glauben, dass die Vorteile, da sonst Rosneft ausgeweitet werden konnte eine Reduzierung Plane fur die Produktion am Vankor Feld. Da die Regierung auf, Rosneft einer der gro?ten internationalen Unternehmen und verkaufen 25% ihrer Aktien beabsichtigt, scheint die Verlangerung der Nutzen in Form von Budgets und Plane der Regierung, staatliche Unternehmen zu privatisieren logisch. In diesem Jahr die zu erwartenden Anderungen im Steuersystem auf den Export von Erdol und Erdolerzeugnissen - Einfuhrung der sogenannten Steuerregelung 60-66. Wir wurdigen die Initiative des Staates. Es wird erwartet, dass das entsprechende Gesetz erlassen kann noch in diesem Jahr sein. Nach unseren Schatzungen wird Rosneft zusatzlich sparen uber $ 560.000.000 in 2011 und uber $ 1000000000 im Jahr 2012. Performance und Rentabilitat von Rosneft ist die starkste in der Branche. Als Ergebnis des Jahres 2011 erwarten wir Wachstum der Olproduktion um 1%, was hauptsachlich auf Vankor. Der Anteil von Ol aus diesem Projekt in der Firmengeschichte Gesamtproduktion wird von 11% in 2010 bis 13% im Jahr 2011 erhohen. Das Unternehmen plant, die Olforderung am Vankor Anstieg bis 2015, bis zu 25 Millionen Tonnen von Rosneft plant, seine eigene Produktionskapazitaten fur Ol-Produkte zu steigern und erhohen die Tiefe der Verarbeitung. Wir erwarten eine weitere positive Wirkung auf das Wachstum des Anteils der hellen Erdolprodukte in der Ausfuhr von raffinierten Produkten. Wir empfehlen den Kauf der Aktien von Rosneft, bezogen auf steuerliche Vorteile und zukunftigen Wachstum. Unsere faire Bewertung einer Aktie von Rosneft bei $ 11,4. Das Wachstumspotenzial von Zitaten von mehr als 25%. Mark Sherman, Leiter Public Relations FG BCS fg.bcs /