IPO Evrosibenergo verschoben auf das nachste Jahr?

30/11/2010 Initial Public Evrosibenergo wahrscheinlich nicht gehalten im Dezember dieses Jahres und wird fur das Jahr 2011 verschoben werden, nach Nachrichten. Es wird davon ausgegangen, dass der Grund zwei: die Schwachung Marktbedingungen und der voraussichtlichen Entwicklung einer der gro?ten Investoren in das Gesicht des chinesischen Yangtze Power. Investitionen in Evrosibenergo Blick umstritten, weil die Halfte der erzeugten Energie fur die Pflanzen Rusal zu gunstigen Preisen geliefert wird. Ich erinnere Sie daran, schatzte die Organisatoren des Borsengangs (Deutsche Bank, Bank of China International Capital und VTB) 50,2% des Unternehmens zwischen $ 3,5-4,2 Mrd. Evrosibenergo bekannt Irkutskenergo (52%) und Krasnojarsk zahlen ist Wasserkraftwerk (68, 3%) und 52% in den Irkutsk Netzgesellschaft. Alle drei des Vermogenswertes (100% Eigenkapital) entsprechend einzustufen: $ 3,5-4,2 Mrd. Euro (mindestens $ 1,4 pro Aktie), $ 1,3-1,6 Mrd. Euro (mindestens $ 4,9) und Netzwerk-Assets von $ 0,125 pro Aktie. So sind die Kosten Irkutskenergo jetzt bei 58% hoher als der Borsenkurs des Unternehmens und der Krasnojarsker Wasserkraftwerk dagegen 16% unter dem Marktpreis. Logische Folge die Nummer 1. Wie Sie wissen, in diesen beiden Anlagen 79% der installierten Kapazitat entfielen Wasserkraft (6 MW - Krasnojarsk GES und 9 MW - Irkutskenergo). 1 kW Leistung wird auf diese Weise im Bereich von $ 217 bis 267 (Krasnojarsk GES), $ 291-350 (Irkutskenergo) geschatzt. Wenn wir diese Zahlen mit den Kosten der grundlegenden Hydro-Spieler in Russland, RusHydro (gehandelt in einem $ 590 pro kW), zu vergleichen, dann, naturlich, Herausgeber der Zeitung zweimal Upside. Vor diesem Hintergrund muss die Nachfrage von Investoren zur Verfugung gestellt werden und die Empfehlung setzen zu sein "zu kaufen." Auch hier nicht uber die 30,2% Kapazitat Irkutskenergo, die fur Kohle Generation Konten vergessen. Vor einem Jahr erwarb der Emittent das Unternehmen Vostsibugol, die die wichtigsten Lieferung von Kohle in der Region Irkutsk bietet. Vor diesem Hintergrund Probleme mit Belastbarkeit und Preispolitik fur Kraftstoff, scheinen die Irkutskenergo vorlaufige aufgelost. Logische Folge Nummer 2. Evrosibenergo kontrollierende Aktionar nach dem Borsengang und bleibt En + Group, die auch der Haupteigentumer von verschuldeten Rusal. Und da etwa die Halfte aller Vermogenswerte erzeugt Evrosibenergo Energie verbraucht Rusal Schmelzer, besteht die Gefahr der Elektrizitatsversorgung zu Preisen unter Marktwert. Dies reduziert die Kosten der Aluminiumproduktion und damit zu verbessern finpokazateli Aluminium halten. Angesichts der gegenwartigen aktiven Position Rusal zu Kosten, glaube ich, reduzieren nach dem Borsengang nicht andern. Deshalb wurde ich raten, aus der Investitionstatigkeit in der Region Krasnojarsk GES und Irkutskenergo auf mindestens 40% des letzten Ubergang im Management von RusHydro verzichten. Also vielleicht besser ist, dass der Borsengang verschoben. Georgy Voronkov, Analyst investcafe